平民消費崛起，投資機會來臨，下鄉政策頻出，帶動港滬股市重現光明

(447 期) 文＼歐宏杰
中國人大政協兩會剛於上周落幕，投資人期待的加碼救市措施並沒有出現，加上時間點進入了業績公布與非流通股解禁的高峰期，濃厚的觀望氣氛讓資金快速退潮，中國A股年初以來的反彈宣告結束，苦日子似乎再度來臨。因而香港流傳出一句玩笑話─「文華變翠華，IFC轉KFC」，雖然只是一句玩笑話，但似乎預告了短期股市的艱困，以及另一個平民消費崛起，投資機會來臨的關鍵點。

A股回測2000點大關兩會落幕後，政策面作多股市已告一段落，市場本已存在漲多回吐壓力，且A股市場在3月份共有高達2000億人民幣的非流通股解禁，其中小非的份額更是全年最高峰(註：大非-國家持有股權、小非-法人持有股權)，對市場籌碼構成極大壓力。另一方面，代表定存的準貨幣(M2減M1)上升到10年以來的歷史高點12.1％，顯示市場資金流動性較低，也再次印證年初以來中國股市的反彈已經到了尾聲。儘管中國的採購經理人指數已經由去年11月的低點38.8回升到49，但依舊低於50的景氣臨界點之下，而進口與出口數據都持續以2位數在衰退當中；更重要的是，最新公布的消費者物價指數(-16％)已呈現負值，中國經濟景氣已進入名義上的通貨緊縮，對於即將到來的中國企業財報高峰期也蒙上了一層陰霾。目前陸續傳出中國人壽、聯想、南方航空、馬鞍山鋼鐵、新鑫礦業等大型藍籌股發出獲利預警，預計金融、地產、出口等金融海嘯的三大重災族群表現都不會太樂觀。而這三大族群占整體A股權重將近7成，對指數構成極大壓力，上海綜合指數恐將回測2000點整數大關，而與A股息息相關的香港恆生指數，也有機會向11000點來調整。

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